Latinoam�rica

H�ctor Vega
Fortin Mapocho

Ruego a mis lectores paciencia con los fr�os n�meros, pero, no me queda otra alternativa que mostrarles en cifras lo que los viejos pueden sentir cuando en alg�n momento de sus vidas se encuentren frente a la realidad - desgraciadamente demasiado tarde como para cambiarla. Se trata del ya famoso sistema de fondo de pensiones fundado en Chile hace ya casi 25 a�os [Decreto Ley 3500 de mayo de 1981].

Hace algunos d�as, la prensa public� ampliamente la noticia que el gobierno estudia la eliminaci�n de una comisi�n fija cobrada a los imponentes del fondo de pensiones y sobre la cual � como otras tantas comisiones fijas, entre otras las telef�nicas, el�ctricas, etc�tera � nunca existi� una explicaci�n racional. El gobierno advierte que su eliminaci�n beneficia a trabajadores que est�n bajo el ingreso medio del pa�s [$350.000, alrededor de 648 d�lares americanos]. Se recuerda que la comisi�n fija se descuenta del fondo de capitalizaci�n individual de cada afiliado y que calculado el impacto para un trabajador que cotiza por el m�nimo su pensi�n subir� en un 4%.

En la encuesta EPS [2006] aparece que el p�blico carece de conocimiento sobre el sistema: 93% de los encuestados desconoce las comisiones que le son cobradas por su AFP, ya sea se trate de comisiones fijas o variables. [V�ase, Ministerio del Trabajo y Previsi�n Social y Centro de Micro Datos de la Universidad de Chile. Encuesta de Protecci�n Social, EPS 2006, en www.proteccionsocial.cl.]

Para aclarar las cosas, digamos que hay dos variables que permiten medir el impacto de la medida. Una, es el monto de la remuneraci�n por la cual se cotiza en el sistema y otra, la extensi�n del per�odo en el cual se realizan las cotizaciones [t�cnicamente eso se llama la "densidad de cotizaciones"].

Si tienes en suerte tener trabajo durante todos tus a�os activos [para las estad�sticas entre 18 y 65 a�os], y adem�s cotizas religiosamente en tu Administradora de Fondo de Pensiones tus posibilidades de obtener un beneficio mayor con la eliminaci�n de la comisi�n fija ser�n �ptimas.

La Comisi�n Marcel que calcul� el asunto, estim� que para una comisi�n fija de $550 mensuales con una jubilaci�n de $60.000 para un trabajador que recib�a un salario m�nimo de $135.000 y que [por supuesto] cotiz� por ese m�nimo durante 20 a�os, el efecto de la eliminaci�n de la comisi�n fija ser�a de 4%, y su pensi�n subir�a a $75.000. Con 40 a�os podr�a llegar a un 80% del sueldo m�nimo, es decir $108.000.

Si el ejercicio se rehace con el �ptimo mencionado anteriormente, esto es el supuesto - llam�moslo "heroico" � que has trabajado sin interrupciones y has cotizado religiosamente en ese per�odo ["densidad de cotizaciones" a 100%] te encontrar�s con la agradable sorpresa que el incremento de tu jubilaci�n ser� de 6,3%.

Sin embargo, el ejercicio no deber�a terminar all� pues junto a la tasa fija, el sistema prev� una comisi�n variable. Y me temo que ah� se acaban las buenas noticias. Si para el salario m�nimo de $135.000 [250 d�lares] tomamos una comisi�n variable de 2,55%, deber�as pagar $3.442,5 [6,37 d�lares]. Aclaremos que la comisi�n variable, se define como un porcentaje del salario imponible que se deduce de la planilla, mientras que la comisi�n fija por cuenta, se deduce del fondo acumulado. Agreguemos que entre las 6 AFP del sistema, las comisiones variables fluct�an entre 2,23% la m�s baja y 2.55% la m�s alta.

Lo interesante del caso es que si se eliminara la tasa fija, bastar�a elevar la tasa variable a 2,95% para que la AFP recuperara la comisi�n fija que se elimin�. Es decir lo que obtienes de una manera te lo pueden anular de otra. Pero eso no es todo pues si investigamos el efecto para rentas m�s altas, por ejemplo $550.000 mensuales [1.019 d�lares], el aumento de la tasa variable, para que la AFP se "recupere" de la eliminaci�n del costo fijo, ser�a menor. Esto es, en lugar de la tasa del 2,95% para el salario m�nimo, bastar�a reajustar la comisi�n variable en 2,65%.

Un sistema as� blindado como para eliminar sorpresas o filtraciones a los accionistas, esto es los propietarios del sistema, ha alcanzado notoriedad mundial, pues de lo que se trata es de incitar a un ahorro previsional a millones de potenciales afiliados durante su vida laboral. Sistema por el cual a partir de un patrimonio accionario fundacional de 500 millones de d�lares en 1981 � actualmente alrededor de 800 millones de d�lares � se logr� reunir en Chile, a diciembre de 2006, la no despreciable suma en fondo de pensiones de 88,6 mil millones de d�lares. Es m�s, si Usted visita la p�gina web www.safp.cl se informar� que en el per�odo 1999-2005 la rentabilidad de los propietarios [accionistas] del sistema � constituido por 6 AFP - fue de 536%. Esta cifra demuestra que quienes realmente ganan con el ahorro previsional de los viejos son los accionistas propietarios de las administradoras de fondos de pensiones.

Tales resultados en el mundo de los negocios no pasan inadvertidas. Por eso, los due�os y patrones del sistema no son otros que los grandes consorcios internacionales � Bansander; Santander Investment S.A; CityGroup Inc.; Grupo BBVA; ING Group � los cuales nunca dudaron en invertir en esta maravilla financiera que se reproduce a pasos agigantados.

Cuando Milton Friedman visit� Chile en los a�os 70, durante la dictadura militar, le preguntaron en conferencia de prensa acerca de este sistema de fondo de pensiones. Francamente no s� si Friedman estaba capacitado para dar una respuesta pues a mi conocimiento, en aquella �poca a�n los americanos no hab�an tenido el "privilegio" de conocer esta maravilla que nos recomendaba Miguel Katz y Jos� Pi�era, los fundadores del sistema. En todo caso, su respuesta fue que esto le parec�a un negocio redondo para los inversionistas privados de las Administradoras de Fondos de Pensiones. Pero � agreg� - que si bien estaba seguro del negocio que el sistema privado de pensiones representaba para los inversionistas, no lo estaba tanto con respecto a los beneficios que los cotizantes del fondo de pensiones pod�an devengar de �l.

El sistema ha experimentado cambios. En 2002 los activos del fondo de pensiones representaron poco m�s de 35 mil millones de d�lares. A diciembre del 2006 se contabilizaron 88,6 mil millones de d�lares. En casi 4 a�os el fondo de pensiones se increment� 2,5 veces. En ese mismo per�odo las preferencias de inversiones cambiaron notablemente. En 2002 las inversiones en instrumentos del Estado representaban 33%; hoy no sobrepasan 13%. Si bien hoy la inversi�n en el sector financiero privado es importante, 27%, no es menos cierto que la tendencia se inclina hacia las inversiones en empresas, 27,3%, contra 18% en 2002; e inversiones en el extranjero, 32,2%, contra apenas 18% en 2002. En el frente interno el d�bito de las empresas privadas se engros� con los aportes del fondo de pensiones. Plata de los viejos que sirvi� para reflotar empresas pertenecientes a los grupos econ�micos. Fue el caso de Madeco [manufactura de cobre], filial del grupo Luksic. A comienzos de julio de 2002, el grupo plane� a trav�s de Qui�enco [matriz financiera] un aumento de capital de US$90 millones destinado a pagar deudas con los bancos [liderados por el BankBoston y el BCI]. Operaci�n que fracas� pues se logr� recaudar s�lo 60% de los requerimientos de los bancos. La deuda de corto plazo representaba US$ 120 millones, eso sin considerar los bonos en manos de las AFP, que sumaban US$ 105 millones, los cuales viabilizaron financieramente la empresa en el pasado. Este caso de salvamento se produjo, en parte importante con la plata de los viejos, acreedores estos �ltimos de aumentos de capital o pr�stamos relacionados de negocios que dependen del ritmo del ciclo econ�mico. Recu�rdese que la ca�da de las bolsas a nivel mundial a fines de 2002 signific� una contracci�n de 41.3% para la totalidad de los ADR locales negociados en Nueva York, esto es una p�rdida patrimonial de US $ 1.200 millones.

Algunas de las empresas involucradas hab�an colocado parte de su propiedad en el sistema de fondo de pensiones. Fue el caso de Madeco, con una p�rdida de 91% de su patrimonio negociado en ADRs. Con la p�rdida su patrimonio lleg� a US$ 460 mil contra US$ 5,7 millones en diciembre de 2001. Otras empresas con importantes p�rdidas patrimoniales fueron Enersis [82%], Masisa [73%], Almendral [70%], Endesa [67%], Andina A [60%], Lan [59%], SM Unimarc [55%], Gener [47%], D&S [45%].

Frente a estas eventualidades cabe recordar que la encuesta EPS [2006], citada m�s arriba, establece que 70,6% de los afiliados no conoce c�mo se invierten los fondos de sus cuentas individuales. La ideolog�a de los negocios ha calado tan profundamente en la sociedad chilena, soslayando toda sombra de dudas sobre lo bien fundada de las decisiones de sus gobernantes y hombres de negocios, que cuando con cinismo � "o realismo" � el gobierno de Lagos instaur� la Cartera de inversi�n de los fondos de pensiones - cinco cuentas de riesgo diferencial, A, B, C, D, E con proporciones diferentes de rentas fija y variable � se asumi� sin m�s, que todos los trabajadores, j�venes, maduros y viejos estaban no s�lo imbuidos del negocio, sino que adem�s pod�an tomar decisiones sobre materias financieras complejas, y variables [aleatorias], sujetas al ciclo mundial de ning�n control posible por agentes locales. Reconozcamos que fue la guinda de la torta del mejor negocio en la historia de la humanidad.

El autor es Director de Fortin Mapocho        

Fuente: lafogata.org

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